夯實養老保障金融支撐
2025-11-24 06:28:53 來源： 中國經濟網-《經濟日報》
日前，國家金融監督管理總局發布通知，正式將養老理財產品試點范圍擴大至全國，試點期限3年，并提高符合條件的理財公司募集資金規模上限。這一系列舉措既是完善多層次養老保險體系、積極應對人口老齡化的戰略部署，更是暢通居民儲蓄向長期養老投資轉化的關鍵抓手，從政策層面為養老理財市場“松綁賦能”，也為構筑穩健可持續的養老保障體系注入了強勁動力。
我國養老理財的發展脈絡，始終遵循“試點先行、穩步推進、創新驅動”的路徑，在政策引導下逐步形成規模效應與市場活力，而此次全國擴容正是這一進程的關鍵跨越。自2021年首批試點啟動以來，目前全國存續養老理財產品達51只，規模約1065億元，個人養老金理財產品37只，印證了市場認可度與居民養老投資意識的提升。尤為關鍵的是，通知明確新發行的產品可自動納入個人養老金理財產品名單，破解了此前流程長、操作繁瑣的銜接堵點，既提升了效率，也為市場規模進一步擴張奠定了基礎。
在市場規模穩步增長的基礎上，養老理財產品的形態創新與服務升級成為我國養老金融行業深化發展的核心方向，其中，“長期化”導向與“普惠性”特征尤其突出。產品創新始終與資金投向協同，養老理財資金通過股權投資、債權投資等形式深度參與智慧養老、適老化改造及康養產業，既賦能銀發經濟與實體經濟，又依托金融科技強化穿透式風控與投研能力，在保障養老資產保值增值的同時，釋放中長期資金活力，助力多層次養老保障體系構建與產業結構優化升級。
盡管我國養老理財已實現從試點到全國的跨越，在規模、產品、服務上取得階段性成效，但對照多層次養老保障體系的建設要求與居民多元化需求，當前市場仍存在若干亟待補齊的短板。從產品供給看，個人養老金賬戶適配的養老理財產品數量明顯少于公募基金，且產品同質化問題突出，難以完全滿足投資者多元化、個性化的需求。投資者對養老理財的認知和長期投資理念的培育仍有待加強，部分投資者可能存在短期投機心理，或對產品風險收益特征認識不清，容易引發投資行為的非理性。
從國際成熟養老金融市場的發展經驗來看，其“政策激勵+市場多元”的核心邏輯為我國提供了有益參考，如德國的“里斯特計劃”通過財政補貼和稅收激勵大幅提升民眾參與意愿，美國依托401（k）計劃和個人退休賬戶（IRA）提供多元投資選擇，日本“iDeCo”制度則通過政府繳費補貼鼓勵國民提前儲備養老資金。這些國際實踐既凸顯了政策引導對市場活力的激活能力，也印證了多元供給對民眾養老需求的適配意義，為我國在借鑒先進經驗基礎上，構建契合發展規律、貼合現實國情的特色養老金融市場提供了清晰路徑。
推動我國養老理財業務突破現存短板、實現持續健康發展，需要政策、市場機構、投資者三方協同，從產品創新、政策激勵、理念培育、風險防控等多維度形成合力。
產品創新層面，理財公司需進一步加大研發力度。創新適配養老需求的新產品，豐富產品期限和風險譜系，例如發行10年期以上、最短持有期5年的專屬產品，并推動其自動納入個人養老金產品池，開發更多與健康管理、長期照護等養老場景深度融合的綜合解決方案型產品等。
政策激勵層面，需進一步完善配套機制，以降低居民參與門檻。強化費率優惠和長效激勵機制，對養老理財產品實施管理費、托管費階段性減免或差異化定價，并探索建立基于持有期限的梯度化費率優惠機制或稅收遞延獎勵政策，降低居民養老理財成本，引導長期投資。
投資者理念培育層面，需從“知識普及”向“習慣養成”深化。通過多種渠道普及養老理財知識，幫助公眾樹立科學的養老規劃意識和長期投資理念，提升對產品風險收益特征的認知水平，避免盲目追求短期收益或過度規避波動。金融機構應強化適當性管理，精準匹配投資者的養老目標與產品特性。
此外，在風險防控與監管層面，需持續完善規則體系以平衡創新與安全。進一步強化信息披露和風險提示，將產品業績展示與基礎資產表現掛鉤，客觀反映風險收益特征，引導投資者建立合理預期。持續提升對理財公司投研能力的要求，優化資產配置，確保“長錢長投”“長錢穩投”。
（本文來源：經濟日報作者：田軒作者系清華大學國家金融研究院院長、教育部“長江學者”特聘教授）
責任編輯：杜雅雯
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