資本市場韌性增強預期改善
2025-12-10 06:30:35 來源： 中國經濟網-《經濟日報》
A股總市值首次突破100萬億元、上證指數創10年新高、上半年境外對境內證券投資凈流入373億美元……今年以來，中國資本市場走出上揚曲線，投資者信心和預期明顯改善，市場韌性和抗風險能力明顯增強，有力支持了經濟社會高質量發展。
吸引力包容性持續提升
今年初，DeepSeek在全球人工智能領域脫穎而出，讓世界對中國科技創新能力有了新認識，也帶動了中國資產價值重估。近一年來，瑞銀、高盛、摩根士丹利等外資投行多次發布報告看多中國資產，投資中國已逐漸成為全球投資者普遍共識。
市場吸引力的增強，離不開科技含量的提升。近年來，資本市場服務科技創新跑出“加速度”，新上市企業中九成以上都是科技企業或者科技含量比較高的企業。目前，A股科技板塊市值占比超過四分之一，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產行業市值合計占比。
“科技型企業占比提升，是近年來A股市場發生的深刻結構性變化，從多個維度增強了市場吸引力。”對外經濟貿易大學金融學教授江萍表示，在資產端提升了市場的資產質量；在估值端確立“科技敘事”邏輯，提升了市場對科創企業的估值；在資金端吸引更多耐心資本，增強了市場內在穩定性。
基礎制度的健全為更多科創企業登陸資本市場打開了大門。“并購六條”、科創板“1+6”等一批標志性政策措施落地，資本市場持續深化投融資綜合改革，增強了市場的吸引力和包容性，提升了對科技創新的支持力度。今年下半年以來，西安奕材、摩爾線程等科創屬性突出的未盈利科技型企業成功在科創板上市。
證監會副主席李明此前在2025年上海證券交易所國際投資者大會上表示，中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，資本市場平穩健康運行，具備良好的基礎條件，證監會將深化投融資綜合改革，著力提升資本市場制度的包容性、適應性。
中長期資金加速入市
中長期資金投資運作專業化程度高、穩定性強，是資本市場“穩定器”，對于克服市場短期波動具有重要意義。截至今年8月末，中長期資金持有A股流通市值21.4萬億元，較年初增長28%，有力支撐了資本市場穩中向好的局面。
去年9月份以來，證監會會同相關部門聯合印發推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，通過建立適配長期投資的考核制度、投資政策等安排，著力打通社保、保險、理財等入市的痛點堵點，推進中長期資金加速入市。
對公募基金、商業保險資金等實施3年以上長周期考核；持續推進保險資金長期股票投資試點；力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股……在一系列務實有效舉措下，“引長錢、促長投”的改革效果加快顯現，長錢穩市力量不斷匯聚。
“中長期資金更為看中企業的盈利水平、治理規范程度與分紅回報率，這推動A股上市公司提升治理透明度、增加現金回報。”中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，中長期資金加速入市將形成穩定市場節奏、提升定價效率和優化投資者結構的聯動效應，進而推動市場向長期主義、穩健性與高質量運行方向邁進。
證監會主席吳清近日撰文表示，要繼續積極創造條件構建中長期資金“愿意來、留得住、發展得好”的市場環境，推動建立健全對各類中長期資金的長周期考核機制，提高投資A股規模和比例。
提高上市公司投資價值
今年以來，監管部門大力提升上市公司投資價值，推動完善上市公司高質量發展制度機制，支持上市公司運用并購重組等工具做優做強，并積極引導上市公司通過回購、增持、現金分紅等回報投資者。
并購重組是上市公司做強主業的重要途徑。“并購六條”發布以來，已披露至少230單重大資產重組，有效支持上市公司注入優質資產、提升投資價值。其中，科技類并購愈發多見，新興產業、未來產業加速布局。
上市公司強化投資者回報，積極實施分紅、回購，為投資者構建了穩健的回報預期。中國上市公司協會數據顯示，截至10月31日，全市場共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度現金分紅預案，較上年同期增加141家。全市場累計回購金額923億元，其中自有資金回購占比36%，注銷式回購占比26%。
培育高質量上市公司，有利于夯實資本市場之基，提升資本市場內在穩定性。江萍認為，應進一步深化公司治理實效，提升上市公司信息披露質量，嚴厲打擊財務造假，推動上市公司將公司治理從形式合規轉向實質有效。同時，鼓勵上市公司通過并購重組整合優質資源，引導公司建立長效市值管理機制。
“資本市場的長期吸引力，取決于制度的確定性、資產的成長性與資金的穩定性。”章俊建議，在制度與監管端，提升政策的透明度和可預期性，構建融資有序、投資有道、交易有度、監管有力的市場生態；在資產端，堅持以提升上市公司質量為主線，培育穩定、持續、可預期的回報文化，讓“投資價值”成為市場共識；在資金端，繼續壯大耐心資本供給，更好發揮中長期資金“壓艙石”作用。（經濟日報記者 馬春陽）
責任編輯：劉佩蘭
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